FDI News | Korea
Áp lực bán buổi chiều lấn át: Diễn biến chính
Thị trường chứng khoán Hàn Quốc ngày thứ Sáu (8) điều chỉnh kỹ thuật sau vài phiên tăng mạnh trước đó; KOSPI giảm 17,67 điểm, còn 3.210,01, tương đương -0,55%, nhưng cả tuần vẫn tăng khoảng 2,9%. Lực chốt lời tập trung vào phiên chiều làm xuyên thủng vùng cân bằng trước đó, cho thấy các chủ đề tăng nóng tạm thời hạ nhiệt. Khối lượng đạt khoảng 334 triệu cổ phiếu, giá trị 11,2 nghìn tỷ won (xấp xỉ 8,06 tỷ USD); số mã giảm (487) vượt số mã tăng (384), độ rộng thị trường suy yếu. Trên thị trường ngoại hối, won đóng cửa ở mức 1 USD đổi 1.389,60 won, mất thêm 8,4 won trong ngày, tạo thêm lý do để khối ngoại cơ cấu vị thế. Tổ chức trong nước và nhà đầu tư nước ngoài lần lượt bán ròng khoảng 131,9 tỷ và 157,2 tỷ won, trong khi nhà đầu tư cá nhân mua ròng khoảng 183,0 tỷ won, trở thành lực đỡ chính.
Chủ đề quốc phòng nguội lạnh: Nhóm dẫn dắt giảm và logic dòng tiền
Tác nhân kéo chỉ số đi xuống tập trung ở nhóm quốc phòng. Kỳ vọng cuộc gặp thượng đỉnh Mỹ–Nga tuần tới có thể phát tín hiệu hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị làm suy yếu phần “phụ trội định giá” (premium) mà nhóm này hưởng lợi trước đó, thúc đẩy dòng tiền vào sớm tiến hành khoá lợi nhuận. Hanwha Aerospace giảm hơn 5%, Hyundai Rotem gần 4,9%, còn LIG Nex1 lao dốc gần 15%, mức chiết khấu mạnh nhất. Một nhà phân tích tại Seoul nhấn mạnh đây là quá trình “điều chỉnh kỳ vọng theo sự kiện”, không phải mô hình lợi nhuận đột ngột xấu đi.
Các phân ngành chu kỳ và vật liệu cũng đồng thời chịu áp lực: LG Chem giảm hơn 5%, POSCO Holdings lùi nhẹ; HD Hyundai Heavy Industries (đóng tàu & nặng) mất gần 1,8%. Tâm lý ở bán dẫn và chip cao cấp bớt hưng phấn, SK hynix điều chỉnh khoảng 2,1%. Ngược lại, cổ phiếu vốn hoá lớn Samsung Electronics tăng gần 1,8%, phiên tăng thứ hai liên tiếp, được hỗ trợ bởi kỳ vọng nhà máy Austin (Texas) sẽ gia công bộ xử lý thế hệ kế tiếp cho khách hàng quốc tế. Cổ phiếu thuốc lá KT&G bật hơn 6%, thu hút dòng tiền tìm kiếm lợi suất phòng thủ.
Về cấu trúc dòng tiền, mô hình “khối ngoại & tổ chức đồng pha giảm tỷ trọng, nhà đầu tư cá nhân hấp thụ” thể hiện đặc trưng của một đợt điều chỉnh sau nhịp tăng. Một cố vấn đầu tư tại Jakarta nhận xét, sau khi công cụ giao dịch di động phổ cập, nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc thường cung cấp đệm thanh khoản trong pha điều chỉnh; đặc tính vi mô này được một số thị trường ASEAN tham chiếu khi đánh giá độ bền hành vi nhà đầu tư nội. Truyền thông tài chính Singapore cũng cho rằng cú giảm mạnh của nhóm quốc phòng Hàn Quốc cung cấp dữ liệu thực tế cho các mô hình rủi ro danh mục khu vực khi giả lập kịch bản “hạ nhiệt địa chính trị”.
Áp lực bên ngoài chồng lớp: Liên kết khu vực và điểm then chốt sắp tới
Nền tảng chiết khấu rủi ro vẫn gắn với sự bất định xung quanh chính sách thuế nhập khẩu và chuỗi cung ứng của Mỹ. Nếu Washington duy trì khung cứng rắn đối với sản xuất nhạy cảm, thiết bị xanh hoặc linh kiện thiết bị bán dẫn, hệ số chiết khấu P/E của doanh nghiệp xuất khẩu Hàn Quốc có thể tăng, buộc các nhà cung ứng trung gian đặt tại Việt Nam, Malaysia, Thái Lan rà soát lại lịch trình đơn hàng. Theo tổng hợp của truyền thông Singapore, biến động chứng khoán Hàn Quốc thường được quỹ định lượng dùng như “proxy chu kỳ sản xuất châu Á”; đợt điều chỉnh ở quốc phòng và hoá chất tuần này đã được đưa vào tham số sớm cho mô hình dự báo vòng quay tồn kho của chuỗi điện tử ASEAN.
Diễn biến suy yếu của đồng won tạo tầng cạnh tranh thứ hai. Nếu đà mất giá kéo dài, chi phí tính theo USD của xuất khẩu Hàn Quốc giảm, gây áp lực lên khả năng đàm phán giá của nhà cung ứng linh kiện gia dụng Thái Lan, PCB phân khúc trung–thấp của Việt Nam và các nhà máy kiểm thử (back-end) tại Malaysia. Ước tính trước đây của ERIA cho thấy thương mại hàng trung gian Hàn Quốc–ASEAN chiếm khoảng 30% tổng kim ngạch song phương; điều chỉnh lợi thế giá do tỷ giá sẽ phản ánh trễ vào các tiểu mục PMI sản xuất của ASEAN sau 1–2 chu kỳ tồn kho (khoảng 6–10 tuần).
Nhìn tới tuần tới, ba biến số chính định hình quỹ đạo: (1) Đối thoại địa chính trị có phát tín hiệu hạ cấp căng thẳng rõ ràng hay không, quyết định độ sâu “gỡ bỏ premium” của cổ phiếu quốc phòng; (2) Chi tiết và thời điểm thực thi chính sách thuế nhập khẩu Mỹ, tác động kỳ vọng tái phân bổ chuỗi cung ứng toàn cầu; (3) Tốc độ suy yếu của đồng won có gia tăng, kích hoạt tái cân bằng tỷ trọng châu Á mới nổi trong danh mục quỹ thụ động hay không. Nếu chủ đề quốc phòng nguội dần trong khi câu chuyện đơn hàng AI, tiến trình tiên tiến và đóng gói cao cấp vẫn giữ được kỳ vọng, nhóm công nghệ vốn hoá lớn có thể cung cấp độ đàn hồi cho chỉ số.
Một chiến lược gia kỳ cựu tại Seoul nhận định hiện tượng này vẫn là “tái định vị sau nhịp tăng”, chưa kích hoạt chuỗi giải chấp mang tính hệ thống; tuy nhiên nếu áp lực kép thuế–tỷ giá kéo dài, vùng hỗ trợ trung hạn (đường trung bình 50/60 phiên) sẽ bị thử thách. Với nhà đầu tư ASEAN, theo dõi vòng luân chuyển sức mạnh tương đối giữa quốc phòng và bán dẫn Hàn Quốc có thể là tín hiệu bổ trợ dự báo bước ngoặt chu kỳ điện tử khu vực. Tâm lý chung đã chuyển từ “đuổi giá” sang “đánh giá lại và tái phân bổ”, chưa bước vào trạng thái phòng thủ toàn diện, nhưng nhịp tái định giá rủi ro đã khởi động.
